镍&不锈钢周报|宏不雅与基本面施压，镍不锈钢连接下降

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　　着手：CFC金属参谋

　　作家 | 王彦青中信建投期货参谋发展部

　　参谋助理 | 刘佳奇中信建投期货参谋发展部

　　本叙述完成时刻 | 2025年6月22日

　　摘录

　　宏不雅方面，地缘政事驱动避险脸色升温，好意思联储偏鹰亦对有色板块变成压力，镍市连接承压。

　　纯镍：宏不雅身分压制，访佛基本面延续劣势，瞻望镍价败落朝上能源，后续或连接沿老本线启动。

　　硫酸镍：硫酸镍老本撑抓下移，基本面压力不减。

　　镍矿：印尼镍矿供应偏紧仍在，眷注雨季影响削弱后矿价下移的可能。

　　镍铁：镍铁要领需求劣势不改，利润承压下眷注老本撑抓，但瞻望短期反弹空间有限。

　　不锈钢：不锈钢需求阐扬较弱，库存再刷年内新高，后市价钱或偏弱启动。

　　沪镍2508参考区间115000-122000元/吨。SS2508参考区间12100-12700元/吨。

　　操作策略：操作上，镍不锈钢空单连接抓有。

　　省略情味风险：地缘政事，好意思联储策略，关税扰动，国内经济复苏，印尼、菲律宾产业策略

　　一

　　行情回来

　　本周镍不锈钢偏弱启动。周内沪镍-1.04%，伦镍-1.48%，不锈钢-0.20%。

　　二

　　价钱影响身分分析

　　1、宏不雅面

　　1·1、海外

　　伊以打破仍在抓续，地缘场面渐渐复杂化。自6月13日伊朗和以色列爆发打破以来于今，两国的军事过失仍在抓续，不外相互过失的浓烈程度正冉冉下降，但这并不代表地缘政事风险正在裁减，主要因为好意思国正在有计划对伊朗继承军事行为，白宫方面暗意，特朗普将在两周内决定是否过失伊朗。关于刻下的伊以打破，多国不息参与调处，伊朗外长与英国、法国、德国三海外长及欧盟代表举行了会谈，俄罗斯训诲好意思国不要“军事介入”以伊打破，中俄引导东谈主也就中东场面进行了电话通常。值得一提的是，乌克兰总统泽连斯基表如愿与普京会面，俄乌打破存在纰漏倾向。总体来看，中东地缘政事场面仍然弥留，但军事打破烈度下降，商场脸色稍有好转。

　　交易谈判抓续股东，商场省略情味有望下降。好意思国总统特朗普暗意，已完成与英国的交易协议。此外，特朗普称，好意思国与加拿大改日几周内达成协议“是不错已矣的”。欧洲方面，欧盟拟本心好意思国协调征收10%关税的决策，以幸免药品、电子居品和汽车靠近更高关税。欧盟正试图与好意思国达成一份类似英好意思之间的交易协议，先惩办部分关税问题，以幸免立即启动对好意思反击程序。

　　好意思国国内方面，经济数据进一步下滑，好意思联储议息会议略显鹰派。本周好意思国公布的多个经济数据呈收缩态势， 6月纽约联储制造业指数下降近7个点至-16，贯穿第四个月处于萎缩区间；好意思国5月零卖销售环比下降0.9%，为本年年头以来的最大降幅。好意思国5月份工业产出环比下降0.2%，出现三个月内第二次下降；好意思国5月新屋开工数环比下降9.8%至125.6万套，建筑许可小幅下降至139.3万套，均涉及五年低位。尽管好意思国经济压力冉冉线路，但好意思联储6月议息会议仍然按兵不动，将基准利率守护在4.25%-4.50%不变。好意思联储暗意，对出路的省略情味已削弱，但仍然处于较高水平。好意思联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同期将通胀预期上调至3%。另外，好意思联储点阵图自大，2025年瞻望将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年瞻望仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。好意思联储主席鲍威尔暗意，守护刻下利率水平是适当的；刻下的货币策略已稍稍收紧，仍法例具有放手性；加息并非基本预期；当有信心通胀正鄙人降时会降息。不外，好意思联储理事沃勒暗意，他瞻望关税不会显着推高通胀，因此好意思联储可能最早在7月会议上就降息，亦开释一定鸽派信号。

　　1·2、国内

　　据国度联系部门音问，消耗品以旧换新加力扩围策略莫得变化，补贴资金使用程度恰当预期，后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。

　　2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平怒放。央即将推出8项策略举措支抓上海国际金融中心开辟，包括诞生数字东谈主民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币策略用具改进等。金融监管总局将支抓外资机构参与更多金融业务试点。证监会将在科创板树立科创成长层，同期推出6项更具包容性、适应性的改良程序。外汇局将在寰宇执行支抓科研机构眩惑期骗外资、扩大科技型企业跨境融资便利等策略。

　　国度主席习近平出席第二届中国-中亚峰会并作东旨发言。习近平指出，咱们要以愈加卓越的姿态和愈加求实的举措加强配合，推动共建“一带沿途”高质地发展，朝着构建中国-中亚运谈共同体规画雕刻前行。峰会技艺，习近平同中亚五国元首共同签署永恒睦邻友好配合契约。峰会晓喻签署共建“一带沿途”、东谈主员交往便利化、绿色矿产、交易流畅、互联互通、工业、海关等畛域12份配合文献。

　　2、基本面

　　本周纯镍价钱下降。宏不雅方面，地缘打破加重避险脸色，好意思联储作风偏鹰亦对盘面变成压力，基本面角度看镍市边缘驱动不显着，饱和延续配景下镍价沿电积镍老本线启动。总的来说，宏不雅身分压制，访佛基本面延续劣势，瞻望镍价败落朝上能源，后续或连接沿老本线启动。

　　本周硫酸镍价钱下降。受镍价走弱以及部分镍铁转产影响，中间品价钱有所回落，使得硫酸镍老本撑抓下移，同期下流需求连接阐扬疲软，硫酸镍价钱压力仍在。总的来说，硫酸镍老本撑抓下移，基本面压力不减。

　　本周镍矿CIF价钱抓平。菲律宾方面，雨季影响有所削弱，镍矿发运恶果提高，但下流镍铁厂在赔本压力下仍对镍矿要领存在压价，不外矿山挺价意愿亦较强，博弈之下矿价阐扬相对坚挺；印尼方面，印尼镍矿仍然偏紧，但雨季影响冉冉削弱，后续仍要眷注RKAB补充配额披发情况。总的来说，印尼镍矿供应偏紧仍在，眷注雨季影响削弱后矿价下移的可能。